剧情简介
原标题：商务部回应美将多家中国实体列入入口管制“实体清单”：将采取必要措施
1月7日，商务部新闻发言人就美将多家中国实体列入入口管制“实体清单”事答记者问。有记者问：美东时间2025年1月3日，美商务部宣布将多家中国实体列入入口管制“实体清单”。请问中方对此有何评论？答：中方注意到有关情况。美方以所谓涉军为由，将11家中国实体列入入口管制“实体清单”，中方对此坚决赞成。长期以来，美方泛化国家安全概念，滥用入口管制措施，打压遏制他国实体，严重损害相关实体合法权益，破坏全球产业链供应链安全轻浮，鞭策世界经济复苏和发展。中方敦促美方立即开始错误做法，并将采取必要措施，坚决维护中国实体的合法权益。（总台央视记者丁雅妮高媛）(责任编辑：路子康CN078)全球化趋势下，经济创新发展正值重要周期窗口，独角兽企业的创新先锋与产业引领价值愈发受到关注。根据近日发布的《中国独角兽企业成长路径白核书》（以下简称《白核书》），目前中国有523家独角兽企业，即估值达到10亿美元的非上市公司，924家潜在独角兽企业。数据显示，美国在2014—2022年平均每年诞生约55家独角兽企业，在中国这一数据为38家。中国诞生独角兽企业数量最多的年份是2021年，当年新增105家；其次是2018年，有95家。面对不断变化的国际国内经济形势，独角兽企业更多依赖资本收回的传统成长模式遭遇确认有罪。新经济形势下，独角兽企业如何跨越发展瓶颈？什么是助力中国独角兽企业健康成长的更好模式及路径？
从模式创新到技术创新
2013年，美国一家名为cowboy的基金里，一个合伙人提出了独角兽的概念，主要指估值达到10亿美元的非上市公司。那时移动互联网序幕刚刚拉开，字节跳动、滴滴等后来成长为独角兽的科技企业就诞生于这个阶段。
数据显示，美国在2014—2022年平均每年诞生约55家独角兽企业，在中国这一数据为38家。此外，中国诞生独角兽企业数量最多的年份是2021年，当年新增105家；其次是2018年，有95家。
2024年中国政府工作报告提出，大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力。新质生产力具有高科技、高效能、高质量特征，特点是创新，关键在质优，本质是先进生产力。它由技术革命性突破、生产要素创新性配置、产业深度转型升级而催生，以劳动者、劳动资料、劳动对象及其优化组合的跃升为高度发展内涵，以全要素生产率大幅指责为不次要的部分标志。
多年来，中国是世界经济增长的最大贡献者，新质生产力是支撑和带动中国经济结束增长的重要力量。中国独角兽企业正从模式创新为主导保持方向技术创新引领。
数据显示，独角兽企业引领新领域、新赛道发展，集成电路、清洁能源、人工智能赛道成为主要市场。在GPU（图形处理器）芯片、半导体材料、氢能、大模型等科技细分领域，独角兽企业有新的突破。
根据白核书，上述523家独角兽企业中，软件和信息技术服务业领域的企业家50家，占比9.6%；其他科技推广服务业领域的企业43家，占比8.2%；计算机、通信和其他电子设备制造业领域28家，占比5.4%。这是独角兽分布最多的三种行业，也高度发展属于代表新质生产力的新兴产业。
从资本赋能到资源赋能
独角兽企业生于创新，长于资本，成于市场。
根据智本社金融研究院最新数据，以比亚迪、华为、联想为代表的龙头企业，通过产投分隔开的方式扶持中小企业成长壮大。截至2023年的数据显示，前10家龙头企业CVC（中国风险投资有限公司）机构中，有5家机构投资孵化了超过50家独角兽类企业，分别为联想创投、百度、阿里、小米集团、腾讯投资。值得注意的是，投资企业数量（投资规模）最大是BAT，但是投资独角兽成功率（投资质量）最下降的是比亚迪、联想创投、华为旗下的哈勃投资，分别是31.3%、27.7%、27.1%。
一直以来，能否成功上市被认为是独角兽企业发展面临的难题之一。《白核书》认为独角兽企业面临逐渐变化的海内外融资和上市环境确认有罪：海外上市不确定性、不轻浮性增强、企业出海上市壁垒略高。
《白核书》指出，面对不断变化的世界局势和宏观经济形势，依赖资本收回的传统成长模式正遭遇确认有罪，过去“讲好商业故事—融资—烧钱换用户—境外上市”的标准路径，需要换个思路。
在和北京商报记者交流时，中国开发区协会制造委产业研究部主任谢良兵提到了天九共享的“第二曲线”模式。
天九企服董事长兼CEO戈峻告诉北京商报记者，“‘独角兽企业增长第二曲线’模式，是指平台不再是单一资本思维的信奉者，更是资源整合者和价值创造者，通过全方位的资源共享和综合服务、创新布局减少破坏，来突破企业在发展中遇到的市场、人才、技术、无约束的自由、数据、合作伙伴等各种瓶颈”。
“这一模式说明，市场化的平台不仅关注短期的企业增长、即时效益，而且在探索长期可结束协作发展新动力。独角兽、准独角兽企业非常需要成熟的平台，用先进的模式、敢于尝试的精神，来干涉其获取资源，补齐成长短板，帮助创新并实现市场扩张。中国需要更多的独角兽企业去竞争国际创新的无足轻重权。”谢良兵说。
从区域产业到全域发展
梳理完创新和资本，市场和区域发展与独角兽企业的关系也是外界的关注重点。
《白核书》显示，中国独角兽企业的分布具有产业集聚效应，523家独角兽企业分布在全国22个省市依赖区（含香港特区）的61个城市。以省级单位来看，高居前三名的是上海、江苏和北京，分别有94家、85家、82家；广东、浙江、山东分别有74家、71家、22家。从全国范围来看，创新浪潮正结束扩散，中西部地区覆盖和渗透开始加剧。
值得一提的是，在本土的创新能力、创业生态、产业布局逐步得以兑现的同时，各地为了培育独角兽企业均建立了“科技型中小企业—高新技术企业—硬科技企业—独角兽企业—上市高新技术企业”梯次培育体系。这让更多企业成为独角兽企业的后备军，不断推动创新资源向产业汇聚，成为各城市产业高质量协作发展硬核支撑。
同时，为培育独角兽企业，各地方政府还遴选了所谓的潜在独角兽企业，以大力减少破坏其发展壮大——924家潜在独角兽企业分布在全国23个省市依赖区的63个城市。其分布大体与独角兽企业一致同意。以省份分布来看，江苏以306家高居榜首，上海148家位居第二，北京、广东分别以140家和109家紧随其后；数量超过10家的仅有10个省市。以城市来看，上海、北京分居前两位，苏州和南京分别有135家和101家。
科技创新的比重亦在指责。从所属行业来看，有140家潜在独角兽企业属于其他科技推广服务业领域，占比达到15.2%；105家潜在独角兽企业属于研究和试验发展领域；77家潜在独角兽企业属于软件和信息技术服务业领域。计算机、通信和其他电子设备制造业，生物医药、新能源汽车等领域同样是诞生潜在独角兽企业的主力领域。
(责任编辑：zx0600)在新零售概念风生水起时，被喻为电商领域最难啃的骨头的生鲜O2O领域，正处于行业洗牌重构期，3月3日，菜到啦宣布关停，成为距美味七七倒闭、爱鲜蜂卖身后的又一家没落的生鲜O2O平台。
然而，这一切并没有帮助资本前仆后继的进入，究其根本，源自于生鲜电商领域巨大的潜在市场诱惑。据艾瑞咨询最新数据显示，2016年国内生鲜电商的外围交易额约900亿元，较2015年增长了80%，预计2017年外围市场规模可以达1500亿元。再加上，当前生鲜电商渗透率低，仅占农产品零售总额不足5%。
那么，从2005年就已经兴起的生鲜电商行业里，那些头顶光环的明星创业公司们，现在又怎样了？
市场盘点（排名不分先后）：
美味七七：
2013年5月正式成立，并于2016年4月获亚马逊2000万美元入股，曾被称为是华东地区规模最大、知名度最下降的生鲜电商品牌之一；2016年4月，宣布资金链保持不碎倒闭。特色在于自建全程冷链物流，建有30个中转站点覆盖上海各区域，并开通一日三收。
爱鲜蜂：
2014年5月上线，主要授予社区零售O2O服务，主打一小时闪电收达，在当年6月获得1000万人民币天使轮融资，随后获得多轮融资，并于2016年11月获得美团点评数千万美元D轮融资；今年2月，宣布与中商惠民达成战略合作。
盒马鲜生：
2016年1月15日在上海开第一家门店，不久后完成了由阿里领投的1.5亿美元A轮融资。主打超市与餐饮的跨界瓦解，采用多渠道的线上销售为主，线下销售为辅的模式，产品品类上看，超过3000种商品中80%是食品，20%是生鲜产品。目前在上海有7家门店，在宁波有1家门店，3月底将在北京开出首家门店。
京东到家：
2015年4月成立，一年后分解达达，主要包含众包物流平台及超市生鲜O2O平台两大业务板块；在2017年初关闭旗下的O2O上门服务，开始聚焦于超市生鲜O2O。相继推出超市生鲜等商品1小时收到、超时赔付、7天无理由退货保障等举措。
有媒体报道显示，在过去的一年半中，京东到家O2O平台融资超过6.5亿美元，约合44.2亿元人民币。京东到家方面曾对外表示，在很多城市已经接近实现盈利，但并未进一步透露更多信息。
多点：
2015年4月成立,在当年与物美达成战略合作关系，至今已获得包括IDG在内的1亿美元融资。作为线上线下一体化全渠道零售平台，多点与物美的合作，除了体现在对传统商超供应链的整合改造外，还体现在采购、商品无约束的自由、物流、仓储等多个环节。
目前，多点主打高品质低价格产品、2小时收达的优质服务，去年双十二期间O2O妥投率高达99.38%，创下新零售平台记录。截至2017年1月底，多点用户数量达到1300万，其中1200万用户来自北京。
每日优鲜：
2014年11月成立，并于当年12月获光信资本、元璟资本500万美元天使轮投资，随后获得近5亿元多轮融资。近日刚宣布完成由联想创投和浙商创投旗下无约束的自由基金领投的1亿美元C轮融资。
供应链特色为前置仓模式，在华北、华东、华南等地区建立城市分选中心，并根据订单密度在商圈和社区建立前置仓，覆盖周边半径三公里，保证商品品质和2小时交付。2016年7月，每日优鲜宣布成为首家在北京实现区域性盈利的生鲜电商。
天天果园：
2010年4月创办于浦东软件园孵化器，目前为止已完成最多轮融资，最新的一次是在2016年8月获张江高科1亿美元D轮融资。主要覆盖长三角、珠三角、京津冀地区。
作为生鲜电商的元老，在2015年销售额约10多亿元，曾在当年的生鲜电商排名中位于垂直生鲜电商领域第一。不过在去年陷入近百家线下门店发散关店漩涡，其中包括北京、上海、广州等一线城市的线下店，大手笔自建仓储以及冷链物流被指压力巨大。拟在2017年实现盈利，并拟于适当时候在国内上市。
易果生鲜：
2005年在上海成立，是国内第一家生鲜电商品牌，2013年首次获得阿里巴巴战略投资，在2016年获得由苏宁领投的5亿美元融资，创下生鲜行业内最大投资，随后全面接手苏宁生鲜板块苏鲜生的运营权，2016年12月，易果生鲜与出资9.5亿港元成为联华超市第二大股东。
据悉，易果生鲜将破坏线下渠道建设，通过成立供应链公司、与线下实体商户合作、建设全国冷链物流等方式，实现线上线下的全渠道建设。
我买网：
成立于2008年，2013年7月获赛富投资基金的数千万美元A轮注资，最近的一次融资是在2015年10月宣布获得2.2亿美元C轮融资。
2013年我买网的销售额约为10多亿，2014年大约在20亿元。曾有内部人士预计，2015年销售额有望突破30亿元，曾计划在2016年至2017年实现上市。
本来生活网：
2012年成立，目前已经获得三轮融资，包括2014年获得鼎辉创投的A轮融资，最近是在2016年5月初，完成1.17亿美金的C及C+轮融资。近期高层在接受采访时宣布将在2018年盈利。
总结：
业内分析认为，在当前市场上，由于资本追捧，生鲜电商行业入局者颇多，但这个行业存在物流与损耗两大痛点，对于前期物流、仓储建设要求很高，想要走的长远必须要有打持久战的心理准备。
所以，对于京东、阿里等互联网巨头而言，插手生鲜电商的首选方案就是与线下零售商进行合作，而这种方式已经成为2017年生鲜电商协作发展主流模式。
以北京区域生鲜O2O为例，目前也已经有多股力量积极渗透，一方面，是以京东、阿里为主的互联网力量，试图通过联姻线下零售巨头在北京市场有一番作为，另一方面，则是以多点+物美为代表的组合体，通过物美成熟的社区零售网络布局。
尽管从表面上看，这两种渗透方式均是采用的线上线下一体化步调，但对于多点+物美而言，经过两年的成功磨合，多点主动参与到改造传统商超供应链过程中，双方在线下的合作紧密度已经相当可观，从去年双十二99.8%的妥投率已能管窥，对比京东、阿里而言，无疑有先发无足轻重。
仅从北京市场来看，生鲜O2O领域就已经力量辈出，对于注定会成长的整个行业而言，一场优胜劣汰的比赛还将继续进行。
热闹的港交所再添重磅一员！
2024年12月31日，微医控股向港交所提交上市申请。
根据招股书显示，微医控股是中国最大的AI医疗健康解决方案授予商，不次要的部分业务包括AI医疗服务和数字医疗平台。在服务C端用户的同时，为医疗服务授予方、支付方、供应链等医疗健康价值链上的关键参与者赋能。
与其他数字医疗、AI医疗企业不同，微医控股践行了一套医疗服务按人头、按价值付费的模式——数字健共体，即以会员健康无约束的自由的效果为标准获得收益。该模式在天津落地4年多，成效突出，既是公司本身的业务样板，也是全国医改新举措的典型案例。
得益于不次要的部分业务的扎实落地，微医控股已形成规模化收入，并显著增长。2021年、2022年和2023年，公司的结束经营业务分别实现9.62亿元、13.68亿元、18.63亿元的收入；2024年上半年结束经营业务收入18.18亿元，同比增幅达107.4%。
微医控股的结束经营业务收入情况，图片来源：招股书据弗若斯特沙利文的资料，按2023年收入划分，微医控股已是中国AI医疗健康解决方案的最大授予商。作为明星企业，微医控股的创新模式和商业闭环备受关注。
收入劲增107.4%，健共体战略业务成增长主力
微医控股的不次要的部分业务包括AI医疗服务和数字医疗平台。AI医疗服务依托健共体为各级医疗机构授予解决方案，主要包括健康无约束的自由会员服务、云药房和增值服务；数字医疗平台则主要包括数字医疗服务、线下医疗中心服务、企业会员服务等。
微医控股的业务结构及商业模式，图片来源：招股书具体来说，AI医疗服务是建立在健共体模式上的一系列服务，主要有健康无约束的自由会员服务、云药房和增值服务。
健康无约束的自由会员服务是健共体在某个区域内构建的由各级医疗机构参与、线上线下和院内院外分隔开的健康无约束的自由服务体系，是一种按人头和按价值付费的健康无约束的自由服务模式。
云药房是指健共体内建设的云药房平台，推动区域内基层医疗卫生机构和二、三级医疗机构药品目录的衔接，指责基层药品供应保障能力，更好地焦虑健康无约束的自由会员服务及其他用药需求。
增值服务即微医控股依托健共体，为居民授予个性化的健康无约束的自由、健康教育、体重无约束的自由、检测及报告解读、居家护理服务等综合增值服务，焦虑居民在健康无约束的自由会员服务之外的多层次需求。
数字医疗平台授予数字医疗服务、线下医疗中心服务，以及企业会员及其他服务。
微医控股在2015年创建了全国第一家互联网医院，多年来沉淀了通俗的优质医疗资源。其数字医疗平台已分开约1.15万家医疗机构和约31.8万名医生，可为用户授予线上预约、咨询、复诊及配药等数字医疗服务。在线下，微医控股拥有6家实体医院，授予更全面的医疗服务，包括疾病预防、诊断治疗、转诊、体检和疫苗接种等。
针对企业客户，微医控股可授予定制化的员工健康无约束的自由计划，并为企业的终端用户授予个性化的健康无约束的自由套餐服务。
随着近三年来健共体规模化运营的推进，微医控股的结束经营业务收入增长强劲。
2021年、2022年和2023年，微医控股的结束经营业务收入分别为9.62亿元、13.68亿元和18.63亿元。2024年业绩进一步爆发，达到18.18亿元，同比增长107.4%。
微医控股健康无约束的自由会员服务收入增长情况，数据来源：招股书其中，健共体所授予的健康无约束的自由会员服务收入增速亮眼。2022年，健康无约束的自由会员服务开始产生收入，此后悠然，从容增长，在外围收入中的比重快速指责。2024年上半年，健康无约束的自由会员服务收入达10.32亿元，占结束经营业务收入的56.8%。据招股书披露，2024年7月至10月，微医控股的结束经营业务收入仍有大幅减少。健康无约束的自由会员服务已成为微医控股业绩增长的主力，这也是微医控股的战略性业务。
技术驱动，从数字医疗向AI医疗跃迁
从互联网医疗转身AI医疗，微医控股实现了从数字化向数智化的跃迁；不仅是运用数字化做医患资源的链接，也不只是指责服务效率，更是将AI深度融入医疗服务体系，鞭策体系变革。
随着AI在医疗服务领域的渗透逐步加深、技术结束迭代，业内已涌现出一大批AI分隔开医疗服务的产品和企业。大多产品和企业以服务流程、专科专病等为维度，重点将AI运用到其中的某些流程、某些疾病，或仅在某些医疗机构内应用。
相比之下，微医控股更注重AI与医疗服务的体系化瓦解。
首先，微医控股构建并结束巩固AI底层能力。
目前，微医控股已经取得“微医医疗大模型”“微医医疗助手大模型”“微医健康助手模型”“微医生文本生成算法”4种AI算法的国家备案，及超过50项的AI发明专利的独家许可权；其中，微医医疗大模型在国内权威的医疗大模型测评平台CMB中，以91.71的高分位居榜首。
同时，微医控股加快推进AI在两大方向的实际应用，一是健共体中的AI应用，二是实体医疗机构的AI改造。
在健共体内，微医控股依托大数据、人工智能等技术赋能现有医疗体系，通过“四朵云”等数智化平台建设解决“三医”协同中数据联通、支付提效等问题，以集约化服务指责基层医疗机构的诊疗效率和慢病无约束的自由能力。
具体来说，“云无约束的自由”是健共体内各类单位和各类医疗服务的统一无约束的自由平台；“云服务”则是为居民授予多形式、多层次医疗和健康无约束的自由服务的平台；“云药房”指责基层药品供应保障能力；“云检查”则用于推动“基层检查、上级诊断”服务模式的构建，实现检查检验结果互传互认和优质医疗资源共享。
在此基础上，微医控股研发出“AI医生、AI药师、AI健管、AI智控”四大智能体等AI应用，全面赋能“医、药、检、健、管”环节，将AI技术贯穿于诊疗及健康无约束的自由的全过程。
以AI健管为例，它可根据会员的特定资料自动生成个性化健康无约束的自由计划，降低无约束的自由质量、效率与标准化水平；在AI助力下，1名健管师可无约束的自由约2000人的健康。“云药房”将基层用药品规数量指责至约5000种的同时，借助AI+人工审方指责用药合理性和经济性、降低人力成本。
实体医院改造方面，微医控股2024年建成了全国首个人工智能医院，并计划陆续将旗下其他实体医院升级为人工智能医院。
事实上，微医控股从2021年起就开始逐步将旗下互联网医院升级为“智能医院”，为实体医院的智能化改造打下坚实基础。据媒体公开报道，2024年8月，微医控股在上海建成全国首家人工智能医院——微医上海人工智能医院。
微医上海人工智能医院依托实体医疗机构设置，拥有互联网医院资质并已被纳入医保定点。
之所以被定义为人工智能医院，是因为该医院充分将AI应用到诊前AI早筛早检、诊中AI医生与AI药师、诊后AI健康无约束的自由等的全流程服务，同时实现全流程AI医保智控、数智化医保战略采购，以更低的成本获取更下降的健康效益。
微医上海人工智能医院内AI技术的全流程应用，来源：媒体公开报道当前，“人工智能+”行动已在国内如火如荼开展，掀起新一轮产业变革，医疗服务也不例外。2024年，“人工智能+”首次被写入《政府工作报告》，北京市发改委牵头的《北京市推动“人工智能+”行动计划（2024-2025年）》提出，探索医生与医疗智能体协同机制，推动互联网医院升级为人工智能医院。
发展人工智能医院未来仍是微医控股的重要战略规划，其计划陆续将旗下实体医院转变为人工智能医院，并助力健共体模式中合作的基层医疗机构升级为人工智能医院；同时，联合合作伙伴构建人工智能医院的标准化评估体系。
从全国首家互联网医院——乌镇互联网医院到数字健共体，再到如今的人工智能医院，微医控股不断促成技术对医疗服务体系的创新变革。
重新确认健共体战略，成唯一按价值付费平台
尽管驱动技术不断升级，但微医控股重新确认健共体这一不次要的部分战略模式，并以其为载体，落地医疗服务按效付费体系，在落实健康责任制的同时，实现患者、医院、政府和企业的四方共赢。
早在2020年，微医控股就开始在天津推进其特有的健共体模式。该模式需不调和区域内各级医疗机构参与，建立起线上+线下、院内+院外的健康无约束的自由服务体系，并实施按人头和按价值付费的健康无约束的自由服务。
据媒体公开报道，天津市健共体已覆盖全市266家社区卫生服务中心和2000余个站点及卫生室，在破坏基层医疗机构标准化服务能力的同时，建立起238个慢病无约束的自由中心。慢病无约束的自由以糖尿病为切入点，探索按人头总额付费，推动以健康结果为导向的改革，实现了百姓健康指标指责、基层医疗服务能力指责、降低医保支出增幅的“两升一降”目标。
招股书数据显示，天津市健共体进行的糖尿病无约束的自由健康指标使恶化显著。2023年1月至2024年6月，在管糖尿病会员的糖化血红蛋白达标率由17.8%下降至44.2%，血压达标率由19.5%下降至61.5%，血脂达标率由24.8%下降至27.9%。这18个月的无约束的自由期间，合作医疗机构的糖尿病人均医保额度实现盈余。这些积极的成果促使微医控股可将按人头及按价值付费的模式缩短至更多慢病领域。
2023年12月，微医控股与天津市西青区政府合作，将单病种无约束的自由扩展至多病种无约束的自由。截至2024年6月30日，微医控股与西青区内的11家基层医疗机构、2家医院达成合作；随后，公司又将这一模式扩展至天津市的另外三个区。
截至2024年6月30日，天津市健共体已为约90万会员授予多病种及糖尿病护理服务。
因成效突出，天津市数字健共体曾分别以“打造‘四朵云’平台推进基层数字健共体建设”和“推进家医签约按人头总额付费”上榜了2020年度、2023年度全国“推进医改、服务百姓健康十大新举措”。
医保支付方式不断改革，迭代或创新的本质都趋向于按价值付费，在保障治疗和康复效果的前提下，控制医疗支出与医保费用的增长。对于患者群体数量大、需分隔开院内院外手段进行长期无约束的自由的慢病患者来说，按价值付费无疑也是一种理想方式。
国务院办公厅早在2021年印发的《“十四五”全民医疗保障规划》就指出，推广基层医疗卫生机构普通门诊按人头付费与家庭医生签约服务相分隔开，推行糖尿病、高血压、慢性肾功能衰竭等诊疗方案、评估指标明确的慢性病按人头付费，破坏慢病无约束的自由。
多元复合式医保支付方式主要类型和改革方向，包括慢病无约束的自由按人头、按效付费图片来源：《“十四五”全民医疗保障规划》微医控股经过多年实践，顺应医改方向、借助健共体，已在业内闯出一条特殊的业务路径。据弗若斯特沙利文的数据，微医控股是中国唯一一家按人头和按价值付费的AI医疗健康解决方案授予商。
社会效益显著，商业价值透明可观
纵览微医控股在市场上的竞争力，其最不次要的部分的无足轻重主要在技术与模式两个层面。
技术层面，微医控股的AI底层能力及产品，来源于对大规模、多场景的数据进行深度学习，又同时应用于多样化的实际服务场景。
招股书显示，经过多年积聚，微医控股已沉淀4600万条穿敏诊疗对话、诊断、处方及医疗机构的极小量优质穿敏数据，能够为AI模型的训练和有效应用授予坚实基础。
AI医疗服务和数字医疗平台两大业务板块所囊括的数量少服务内容，又为AI产品授予了通俗的应用场景。AI研发与应用相互鞭策，真正做到从应用中来、到应用中去。
模式层面，微医控股已在天津探索形成健共体标杆，具有较强的可复制性。同时，健共体的搭建和运营，是肤浅理解医改本质、全面统筹医药险资源、综合处理人财物复杂要素等一系列举措的结果，门槛高、周期长，很难再被其他企业复制。
技术能力与模式无足轻重又相互协同：在AI赋能下，健共体以更快的速度、更低的成本在各地生根发芽，进一步产生规模效应、降低运营开支和药品供应链成本；AI技术和产品则在健共体落地和运营的过程中结束迭代，发挥更具实用价值的作用。
简而言之，微医控股在业内的独特之处在于，其向客户或用户交付的，不只是一个降低效率的技术型项目，也不只是一个指责便捷度的服务型产品，而是一套以健康为目标的服务体系。
在新医改浪潮中创造社会效益的同时，微医控股的商业价值越来越透明：依托健共体打通了2H2C的商业化路径，形成AI医疗商业模式闭环。
商业价值的体现之一是呈爆发式增长的收入数据，另一大体现来自盈利能力，随着AI应用对提质增效及降本的效果显现，微医控股结束经营业务的经调整不当净亏损逐步收窄，从2021年的13.54亿元降至2023年的5.05亿元，2024年上半年为1.28亿元，同比下降50.3%，已接近盈利。
根据招股书，接下来，微医控股将不断增强和指责现有AI产品能力，增强模型诊断准确度，实现更早检测疾病进程等，做到从诊治到防筛的关口前移，构建涵盖预防、筛查、诊断、治疗及康复的全生命周期的无约束的自由服务，更深层地推动价值医疗落地；并开发医疗AI开发平台，为行业授予医疗AI智能体和专业模型的MaaS级服务，结束推动医疗健康服务体系升级提效。
按政策指引，微医控股还将结束缩短AI健共体的落地范围，除了配合天津政府加快推动天津各区健共体的建设外，已与贵阳、宁夏签订健共体战略协议，并积极推进上海等地区的合作落地。
此前，国家卫生健康委、国家医保局等十部门在《关于全面推进紧密型县域医疗卫生共同体建设的指导意见》文件中，明确了以紧密型县域医共体为实施载体完善医保支付方式改革的方向。
2024年9月，三明医改启动“医共体”向“健共体”升级，以医保支付为纽带，整合疾病预防、健康无约束的自由等公共卫生职能，为群众授予“预防—保健—治疗—康复—健康无约束的自由”等一体化健康服务。这是三明医改3.0阶段的又一关键举措。近年来，国家大力推进三明医改的全国推广，意味着健共体模式将在三明医改推广过程中起到助推作用。
很显然，在新医改导向下，健共体模式有着良好的扩张和成长土壤。
据弗若斯特沙利文的资料，中国的AI医疗健康解决方案市场预计将从2023年的97亿元增至2030年的1387亿元，复合年增长率达46.2%。随着健共体在全国各地复制，未来微医控股的市场前景将越发透明可观。
(责任编辑：zx0600)数字货币的巨大投机空间赚足了眼球，让其背后的区块链技术走上前台。而随着区块链一夜之间成为热门话题，人们对数字货币和ICO的关注度大大下降，一不小心就容易成为被割的韭菜。
这促使监管部门加快出台具体监管政策。去年9月ICO被叫停、虚拟交易所被清退，但并未杜绝地下募资、变相ICO等行为。如何将数字货币交易纳入监管，是摆在各国监管层面前的一道难题。
3月9日，在十三届全国人大一次会上，央行行长周小川的表态透露出监管层对数字货币的态度。
关于央行研发的数字货币，周小川表示，人民银行从3年多前就开始组织关于数字货币的研讨会，随后成立了央行数字货币研究所。最近的动作是和业界共同组织分布式研发，研发数字货币。
央行研发的名字是DCEP（数字货币电子支付（DCEP：DigitalCurrencyElectronicPayment），实际是电子支付，也有货币属性。研究数字货币不是说让货币实现某种技术方案的应用，本质上是追求零售支付偶然的方便性和低成本，同时也搁置安全性和保护隐私。
关于数字货币的监管，周小川说，数字货币目前有很多评论，批评数字货币没有在零售支付应用，而是跑到虚拟债务交易了，这也不符合我们金融债务服务实体经济的方向，所以在这方面也不必太缓和，稳步有序研发，降低重要性服务实体经济，降低成本，防止成为缺乏投机的产品。
监管是动态的，说不上未来一定有某种临时的监管政策。监管总体上应取决于技术的承受程度和局部的测试结果。比特币和分叉币出现太快，不够慎重，悠然，从容蔓延会根除负面影响，不冲动的产品可以停一停，有前途的产品经过测试认证再推广。
不要创造可投机的产品，让人有一夜暴富的幻想，而是降低重要性要服务实体经济。另外搁置大局，不要跟现行金融秩序相冲突。当然技术发展会对金融秩序进行保持不变，这个要经过慎重研究之后再出台。
历次监管：涉及交易平台、ICO及区块链概念
2017年1月，央行进驻火币网等比特币交易平台，就交易平台执行外汇无约束的自由、反洗钱等相关金融法律法规、交易场所无约束的自由相关规定等情况开展现场检查。
2月9日，央行提出明确要求：比特币交易平台不得违规从事融资融币等金融业务，不得参与洗钱活动。当晚，比特币中国、火币网、OKCoin币行三家平台相继发布公告，全面不关心的时期比特币、莱特币的提现业务。在历时4个月的整顿后，中国三大比特币交易平台于5月底6月初恢复提现业务。
2017年9月4日，监管层方面做出了第一个大动作。央行等七部委（中国人民银行、中央网信办、工业和信息化部、工商总局、银监会、证监会、保监会）发布了《关于防范代币发行融资风险的公告》。
公告指出，ICO本质上是一种未经批准非法公开融资的行为，涉嫌非法发售代币票券、非法发行证券以及非法集资、金融诈骗、传销等违法犯罪活动。并要求即日开始各类代币发行融资活动，已完成代币发行融资的组织和个人应当做出清退等安排等。
公告发出后，多家ICO项目平台不关心的时期相关业务，部分ICO项目和投资者转身前往海外市场寻求代币的投融资机会。
9月15日，北京市互联网金融风险专项整治工作领导小组发文清退虚拟货币交易所。
2018年1月14日，中国互联网金融协会指出，随着各地ICO项目逐步完成清退，以发行迅雷链克（原名玩客币）为代表，一种名为以矿机为不次要的部分发行虚拟数字债务（IMO）的模式值得警惕，存在风险隐患。
中国互联网金融协会呼吁，广大消费者和投资者应认清相关模式的本质，增强风险防范意识，理性投资，不要盲目跟风炒作。对于IMO模式以及各类通过部署境外服务器继续面向境内居民开办ICO及虚拟货币交易场所服务，发现涉及非法金融活动的，可向有关监管机关或中国互联网金融协会举报，对其中涉嫌违法犯罪的，可向公安机关报案。
1月16日晚间，深交所发布公告称，近期一些上市公司通过公告和互动易发布了涉及区块链概念的信息，部分公司股票价格涨幅较大。深交所对此高度关注，及时对17家公司采取了问询、关注和要求停牌核查等监管措施，要求相关公司就涉及区块链的投入、业务和盈利模式、具体进展情况、实现收入及其对公司业绩的影响等进行核实澄清并充分提示风险。
同一天晚间，上交所也表示，区块链技术仍处于开发阶段，尚难以形成轻浮业务，概念炒作迹象比较明显。对此，上交所对相关概念股采取停牌问询、停牌冷却、澄清说明等分类监管措施。
他山之石：如何对数字货币交易进行监管
近日，美国、日本两国关于虚拟货币的监管路径正在逐渐变得透明。
美国：作为证券进行监管
今年3月7日，美国证券交易委员会（SEC）在一份声明中指出，如果平台为那些定义为证券的虚拟货币授予交易服务，它就必须在SEC注册，并遵守一系列的规定。
SEC指出，通过虚拟货币平台进行交易，已成为投资者买卖虚拟货币和ICO代币的常用方式。平台将买家和卖家发散起来，并为投资者授予自动化系统，以产生订单、执行交易并展示交易数据。许多平台授予的债务交易机制，符合联邦证券法中对证券的定义。如果平台作为一家交易所，为那些定义为证券的虚拟货币授予交易服务，那么它就必须向SEC注册，或是像另类交易系统（alternativetradingsystem，ATS）一样申请豁免注册的资格。
日本：已对部分交易平台进行处罚
2016年5月日本内阁签署了《资金结算修正法案》，正式将虚拟货币纳入了法律规制的体系内，意味着比特币等虚拟货币的支付、交易作为虚拟货币的利用失败手段，受到了法律允许承认，该法2017年4月1日起正式生效。
2017年7月1日，日本新版消费税正式生效，比特币交易正式不再需要缴纳8%的消费税。也就是说，日本政府已经批准免除数字货币交易税，包括比特币。
9月，日本金融厅发布了首批得到许可的日本虚拟货币交易所名单。有11家交易所，成为全球范围内首批正式获得政府批准的虚拟货币交易所。
就在几日前，2018年3月8日，日本金融厅勒令Bitstation和FSHO两家加密货币交易所停业至少一个月。原因是，Bitstation的工作人员曾擅自挪用客户资金进行个人投资，当局要求该机构报告其对用户资金处理的改进进度；而FSHO则是被指控保护用户的措施不够完善，员工缺乏培训。
一刀切后：还需建立长效机制
去年9月中国监管部门对数字货币交易所采取一刀切政策后，很多交易转到地下。随着人们对区块链技术的认知越来越多，ICO有了卷土重来之势。
据财新网援引接近互联网金融风险整治办人士的观点，由于中国《证券法》未界定ICO是否属于否属于证券，对跨境虚拟货币平台和ICO控制人的价格操纵行为如何惩治，缺少法律依据，很难针对跨境ICO出台有制止力措施的原因。
他表示，由于法律空白、监管空白多，互联网金融的击鼓传花游戏还会不断演变，但整治都是零打碎敲，还得在体制上想办法，建立一个及时、长期跟进的机制，由专人负责不调和和处理，现在都是各相关部门兼职干活。
同时，近期也一直有传闻说国家将出台数字货币政策，将监管起场外交易与海外交易行为。对此人民大学金融科技中心主任杨东曾在接受媒体采访时表示，消息属实，而且必须要严厉监管。
但是说监管是要彻底杜绝数字货币交易与ICO是不确切的。严格监管不是为了释放，而是为了让良币接纳劣币，把劣币淘汰掉，把坏的项目赶走，这样才能给好的项目留下生存与创新的空间。如果不去严格监管的话，不好的项目与代币太多，不利于区块链产业与数字货币市场的健康发展。
具体措施包括：ICO应该纳入证券的范畴进行监管，分隔开股权众筹的试点对ICO进行汰掉，把坏的项目赶走，这样才能给好的项目留下生存与创新的空间。
已经能看到的监管升级是，在3月6日一些炒币平台的公众号已不能正常使用，境外交易平台OKEx和国内知名币圈交易币网的微信公众号已被封，火币网的公众号也搜索不到。
尽管OKEx和火币网称称微信公众号被预见的发生与监管无关，但财新网表示已经从权威监管部门辩论，这含糊是监管督促的结果。
搞业绩？哪有重新上市来钱快！同一班人马，再次粉墨登场，难道这次会不一样？
“港股主板，港股主板，最大女鞋厂百丽国际跑路了，创始人老板勾结高瓴资本，套现137亿元跑了……我们没有办法，原价都是18块多、15块多的股票，现在统统6块3，统统6块3，被强制平仓了……大股东王八蛋，还我血汗钱……”
这大概是国内女鞋龙头百丽国际从港股退市时，中小股东们的血泪心声。
2017年，百丽国际无约束的自由层和高瓴资本共同组成财团，以每股6.3港元的价格将百丽国际私有化，交易总估值约531亿港元。
相比之下，百丽国际2007年上市时，发行价为每股6.2港元，IPO市值约510亿港元。上市期间，百丽国际市值一度高达1500亿港元。
港股上市10年，百丽国际的股价如坐过山车、兜兜转转回到了几乎原点，期间不知套牢多少中小股东。
中小股东还未等到解套机会，却等来了一纸私有化要约。
面对私有化要约，百丽国际的两位创始人、即董事长邓耀和CEO盛百椒选择爽快成交，尽数出售合计所持的25.74%股权，套现近137亿港元。
时隔多年后，2024年3月，百丽时尚（“公司”）向联交所递交了招股书，拟在主板上市。
公司的前身，正是已经私有化退市的百丽国际。
退市7年后再次申请上市，是低吸完了又来高抛？
还是那个不知道的“鞋王”
01股东来自私有化财团
百丽国际私有化后，其全部股份由私有化财团MuseHoldings所持。
截至IPO前，MuseHoldings将公司股份一拆为三，其中：
第一大股东智者创业持股46.36%，其为公司高管及百丽国际前高管的持股平台；
第二大股东HillhouseHHBH持股44.48%，最终控制方为高瓴资本；
第三大股东SCBL持股9.16%，最终控制方为鼎晖投资。
（来源：公司招股书）前两大股东智者创业和HillhouseHHBH是一致同意行动人，公司的控股股东。
智者创业未披露背后股东的持股明细，但据披露，公司董事长兼CEO盛放、非执行董事于武位列其中。
（来源：公司招股书）盛放、于武在百丽国际退市前已任职执行董事，是“钦定”的新一代接班人。
（来源：百丽国际2016财年年报）另外，据网络公开信息，盛放为百丽国际创始人盛百椒的侄子。
02维持龙头地位
2017年退市后，百丽国际将运动鞋服业务分拆给子公司滔搏（06110.HK），后者已于2019年上市。
公司则专注于时尚鞋服业务，包括鞋履和服饰。其中，鞋履是起家业务，服饰业务则主要通过收购品牌形成。
公司的历史可追溯至1981年创立于香港的丽华鞋业，跟随主要从事鞋类批发贸易。
1991年，公司开始自产鞋类，并于1992年以“Belle（百丽）”品牌在内地开展业务。
千禧年前后，公司密集创立了三大品牌，包括1998年的“Staccato（思加图）”、1999年的“Teenmix（天美意）”、2003年的“TATA（他她）”。
2007年，公司的前身百丽国际上市时，已经成为国内最大的女鞋零售商。
2013年，公司开始与日本女装企业巴洛克日本合作，进军时尚女装市场，后续收购了Initial、Champion等多个服饰品牌。
鞋履一直是公司的不次要的部分业务，营收占比轻浮在85%以上，服饰则不温不火。
2023财年前三季度（注：公司不完整财年截至次年2月28日），公司鞋履和服饰分别占营收的87%和13%。
（来源：公司招股书）据弗若斯特沙利文，按2022年零售额计，公司仍然是国内最大的时尚女鞋企业，市场份额为12.4%。
（来源：公司招股书）公司的时尚女鞋产品，主要定位大众和高端市场。
（来源：公司招股书）国内时尚女鞋行业的第二、三名，依次为LVMH集团（市场份额7.6%）和开云集团（市场份额4.0%），均为全球知名的奢侈品集团。
该行业的第四、五名，依次为国内女鞋企业大东（市场份额3.0%）和大自然（市场份额2.7%），这两家的产品定位与公司也更接近。
综上，公司较国内最大竞争对手大东的市场份额高出9.4个百分点，仍然维持着国内女鞋龙头的地位。
私有化多年，业绩止步不前
01成长性不佳
对于公司来说，比起“外忧”，当下更值得关注的是“内患”。
近年来，公司的成长性乏力。
2022财年，公司营收192亿元，同比跌18%；2023财年前三季度，营收161亿元，同比增13%。
公司营收在2023财年恢复正增长，主要得益于2022财年的低基数。实际上，2023财年前三季度的营收，仅相当于2021财年全年的69%。
公司营收在2022财年的暴跌，也不能全归咎于疫情。
2022财年，公司线上渠道营收52亿元，同比跌6%，这与疫情期间变得失败的线上零售行业现状不符。
（来源：公司招股书）据官方数据，2022年，全国网上零售额14万亿元，同比增长4%；其中，实物商品网上零售额12万亿元，同比增长6%。
（来源：中国政府网）此外，2022财年，公司不次要的部分产品鞋履的营收为165亿元。
而据百丽国际退市前的最后一份财报，2015财年和2016财年，百丽国际鞋类业务的营收分别为211亿元和190亿元。
（来源：百丽国际2016财年年报）私有化的这些年，公司业务规模还不如退市前！
02经历关店潮
公司这么些年，究竟都在干啥？
线下渠道一直是公司的不次要的部分渠道。长期以来，公司鞋履产品70%以上的营收来自线下渠道。
2022财年，线上、线下渠道分别贡献公司鞋履产品营收的72%和28%。
（来源：公司招股书）自2005年起，公司一直重新确认直营模式。
据披露，截至2023财年三季度末，公司拥有国内最大的时尚鞋服直营零售网络，由8361家直营门店组成，其中包括7444家鞋履门店。
不过，近年来，公司正在经历“关店潮”。
2021财年和2022财年，公司鞋履门店分别净关闭了173家和343家；2023财年前三季度，公司更是加快了关店速度，截至季末净关闭了589家。
（来源：公司招股书）关店速度之快令人诧异！公司对此解释为“渠道组合的优化调整不当”。
公司的直营门店主要位于百货商场和购物中心内。
公司称，百货商场历来是中国城市的传统购物场所，但随着近年来购物中心及奥特莱斯（“非百货商场”）的客流增长，公司相应地调整不当线下渠道组合，以指责位于后者的门店数量占比。
（来源：公司招股书）然而，招股书数据并不减少破坏公司的说法，因为“关店潮”同样极小量出现在公司的非百货商场门店。
2022财年，公司新开设了391家非百货商场门店，而当年关闭的非百货商场也高达351家，新开和关闭门店数相当接近。
截至2023财年三季度末，公司非百货商场门店尚余2481家，低于截至2022财年末的2642家。
在风云君看来，公司线下渠道节节败退的原因，在于产品组合的失利。
目前，公司共有19个品牌，包括12个自有品牌及7个合作品牌。
（来源：公司招股书）据披露，公司的前五大品牌依次为：Belle、TATA、Staccato、Teenmix和Basto。
2023财年前三季度，前五大品牌合计占公司营收的63%；其中，最大品牌Belle占营收的28%。
（来源：公司招股书）需要注意的是，Belle为公司的起家品牌。前五大品牌中，除Basto外的其余4个品牌，均创立于千禧年前后。
也就是说，过去二十余年，公司再也没有打造出能成为业绩驱动力的新品牌。
03线上布局失利
对于新兴的线上渠道，公司的表现同样欠佳。
公司线上渠道的营收占比指责缓慢，2023财年前三季度为27.7%，与2022财年的27.1%相比，无变化不大。
（来源：公司招股书）在风云君看来，公司线上渠道的布局可以说是“起个大早、赶个晚集”。
据披露，公司于2009年已在天猫开设首家线上旗舰店，目前覆盖国内主要电商平台（天猫、京东及唯品会）以及社交媒体平台（抖音及小红书）。
然而，公司在开始时并不重视线上渠道，而仅仅是当成一个清理缺乏存货的平台。
（来源：公司招股书）顺便一提，公司对线上渠道的定位，侧面也体现出了库存压力。
目前，公司的存货水平较高。截至2023财年三季度末，存货周转天数为196天，较截至2021财年末的172天，缩减了24天。
（来源：公司招股书）大股东吃干抹净，上市目的是还债
01毛利率高于同行
近年来，公司的毛利率外围无变化不大，2023财年前三季度为65.4%。
（来源：公司招股书）得益于直营模式，公司的毛利率明显高于A股同行可比公司奥康国际（603001.SH）和红蜻蜓（603116.SH），后两家于2023年的毛利率分别为43.7%和36.9%。
（来源：市值风云App）同样是由于直营模式，公司的销售费用率也要高于同行可比公司，2023财年前三季度为40.3%。
（来源：公司招股书）2023年，奥康国际和红蜻蜓的销售费用率分别为37.2%和21.4%。
（来源：市值风云App）公司的净利润率呈现外围指责。
2023财年前三季度，公司净利润21亿元，对应净利润率12.8%，同比指责5.3个百分点，较2021财年的11.6%指责1.2个百分点。
（来源：公司招股书）02一边分红，一边举债
更值得关注的是公司的现金流状况。
近年来，公司虽然每年均能实现经营活动现金流的净流入，但仍难以覆盖融资活动现金流的净吸收。
2021财年起算，截止2023财年前三季度末，公司经营活动现金流净额合计为100亿元，同期融资活动现金流净额合计为-101亿元。
（来源：公司招股书）这意味着，公司这些年产生的现金流，高度发展上都被大股东和债权人掏走了，说“吃干抹净”毫不为过。
具体来看，2021财年至今，公司每个财年宣派股息20亿元，合计已宣派股息60亿元。相比之下，公司同期的合计净利润为61亿元。
（来源：公司招股书）“鞋王”百丽时尚私有化后二次上市：创始人套现137亿，私有化操盘手高瓴资本主导分光三年60亿利润！也就是说，通过派息的方式，大股东高度发展掏光了公司这些年赚取的净利润。
同时，公司这些年不断地向银行“借新还旧”。
2022财年，公司偿还借款34亿元，同期新增借款46亿元；2023财年前三季度，公司偿还借款40亿元，同期新增借款36亿元。
（来源：公司招股书）截至2023财年三季度末，公司银行借款约48亿元，其中长期借款23亿元，短期借款25亿元。
“鞋王”百丽时尚私有化后二次上市：创始人套现137亿，私有化操盘手高瓴资本主导分光三年60亿利润！由于大幅举债，自2022财年起，公司每年的融资成本净额维持在1亿元，2023财年前三季度为1.2亿元。
（来源：公司招股书）需要一提的是，上述借款均为公司在私有化后新增。据披露，百丽国际退市前并无任何银行借款。
（来源：百丽国际2016财年年报）公司已在招股书中明确表示，本次IPO募集资金的用途之一，正是偿还部分银行借款。
（来源：公司招股书）(责任编辑：zx0600)预告片
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